光大保德信基金：维持对A股中性偏积极看法

摘要： 　　近期，A股市场依旧在波动中徘徊。站在当前时点，光大保德信基金表示，对风险资产依然延续整体中性偏积极的判断。此外，近期一些外部因素的改善，可能会使市场风险偏好明显受益。　　海外...

　　近期，A股市场依旧在波动中徘徊。站在当前时点，光大保德信基金表示，对风险资产依然延续整体中性偏积极的判断。此外，近期一些外部因素的改善，可能会使市场风险偏好明显受益。

　　海外方面，美国弱CPI、偏强零售数据、超预期失业保险数据有所强化市场对美国经济逐步放缓的预期，但对于明年降息超过100bps可能仍信心不足。上周叠加美债负供给，10年期美债收益率下行20bps左右，全球风险资产的分母端都得到了有力提振。对应到A股市场中科技成长叠加主题催化的计算机、汽车、通信板块涨幅靠前。

　　国内方面，10月基本面数据整体延续了持续恢复向好态势，叠加高频数据略显温和，顺周期的相关板块表现与成长类资产相比稍显逊色。分化以及轮动或将是权益市场的主要特点，短期指标虽存在些许波动，但我们仍对指数整体表现保持信心和乐观。

　　债市方面，尽管上周MLF进行了超大规模续作，但宽松信号更为明确的降准、降息预期落空，长债利率震荡上行。往后看，在需求端修复预期偏弱的长期环境下，预计长债利率和MLF利率的利差仍有压缩空间，但短期在增量利多不明而资金面偏紧压力延续的环境下，预计长债利率可能维持震荡格局，短期短端优势可能更为明显，资金面对债市影响权重暂时或超过基本面因素。

　　风险提示：基金有风险，选择须谨慎。